10月18日(本周四)，人民银行在公开市场业务操作中以利率招标方式开展了200亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，合理操作量为300亿元，两期逆回购的中标利率分别为3.35%和3.45%，与前期同期限逆回购利率持平。不仅如此，央行当天开展的逆回购操作规模也创下8月份公开市场单日逆回购量的新低。
数据统计，由于本周公开市场到期逆回购规模为3370亿元，减去100亿元到期央票和央行周二、周四合计开展的1060亿元逆回购，如无其他操作，央行本周公开市场通过公开市场操作净回笼资金2210亿元，为一个月来首度实现净回笼，并创下单周净回笼规模的年内次高。央行此前已连续三周在公开市场实现资金净投放，累计净投放规模达6300亿元。其中，国庆长假前的一周净投放3650亿元，创下单周历史最高纪录。
对此，业内普遍认为，当前银行间市场资金面比较宽松，资金利率水平仍维持在低位，央行顺势调低资金投放量，旨在稳定流动性、维持资金利率平稳运行。事实上，由于市场资金面迅速好转，资金利率持续下行，央行自上周四已大幅缩减公开市场逆回购规模，10月11日央行开展了590亿元逆回购，10月16日的公开市场操作实施逆回购量为760亿元。
从市场利率走势看，虽然本周四央行开展的逆回购规模大幅下降，但银行间市场资金面仍较宽松。当天，上海银行间同业拆放利率(Shibor)短期品种涨跌互现，其中7天期限品种结束两天来的上涨，回落至6周以来的低位。具体来看，Shibor隔夜利率下跌2.49个基点，报2.1943%；7天利率下跌17.08个基点，报2.6808%，14天利率上涨20.5个基点，报3.4%；1个月期利率上涨7.92个基点，报3.7371%。
“经济显现回升迹象且四季度流动性改善预期较强，或令央行进一步放松流动性的意愿消除。”有分析人士表示，除央行滚动开展逆回购外，外汇占款回升或亦为近来流动性较宽裕的主因。从操作品种上看，央行交替运用7天、28天组合和7天、14天组合逆回购操作，显示出央行调控的灵活性。随着资金面渐趋宽松，央行逆回购操作亦明显缩量，将大幅减轻逆回购到期给未来特别是月末资金面造成的压力。在他看来，下周公开市场逆回购到期规模为3860亿元，从前期公开市场操作效果来看，央行灵活运行各种期限逆回购组合，能够化解未来到期压力。“虽然财政存款将于下周集中上缴，资金面可能出现一定波动，但预计央行仍将开展逆回购来调节维持资金面紧平衡。”还有机构认为，如果中国经济探底完成，将继续引发人民币升值预期，进一步改善货币市场流动性。中金公司就预计在年底前人民币将继续走强并带动四季度外汇占款持续回升。因此，四季度流动性出现超预期宽松的概率在增大。
国家统计局18日发布的最新数据显示，前三季度中国经济同比增长7.7%。其中，三季度增长7.4%，增速比二季度回落0.2个百分点。业内分析师认为，最新经济数据显示，经济增长已现积极迹象，政府暂时没有进一步出台刺激政策的必要；考虑到流动性宽松预期及经济企稳渐渐显现，短期内降准可能性基本排除。“随着前期政策效果的持续显现，预计四季度的经济会出现温和反弹。鉴于目前外汇占款增加和社会融资规模总量稳步扩大，预计大规模的货币宽松政策近期推出的可能性不大。”有业内人士说。
今年以来，央行两度降息、两次下调存款准备金率，三季度尤其是9月份社会融资总量和货币供应增速均出现明显上升，基建设施投资的增速也明显上升，这都体现了政策支持力度有所加大。
中金公司首席经济学家彭文生表示，基于最近的宏观走势，当前经济增长动能有所恢复，国内货币条件有明显改善，年内降准、降息的可能性下降，短期内货币政策将主要通过逆回购维持放松态势。但他也分析说，四季度流动性的改善，主要反映财政存款下拨、外汇占款回升等季节性因素的影响，这些暂时的有利因素明年一季度将消退或减弱，加之企业融资成本仍然位于高位，外汇占款少增的趋势仍然存在，不排除明年年初降准、降息的可能性。
（金融时报 高国华）